Qu'est-ce qu'un "Rating"?
Un "Rating" est un score qui mesure la qualité de solvabilité d’un émetteur ou d’une émission. Ce score est attribué par des institutions spécialisées, plus communément appelées "agences de notation".
En d’autres termes, un rating mesure la santé financière d’une entreprise, d’un État ou de toute entité qui fait appel au marché public pour se financer.
Les 3 principales agences de rating au niveau mondial sont Standard & Poor’s (S&P), Moody’s et Fitch.
Standard & Poor’s et Fitch expriment leurs ratings en lettres sur une échelle allant de AAA à D. Moody's exprime ses ratings en lettres et chiffres sur une échelle allant de Aaa à C.
Échelle de notation à long terme et signification des scores des 3 principales agences de notation
| Signification des scores | Standard & Poor's | Moody's | Fitch | |
| Catégorie "Investissement grade" | Qualité exceptionnelle | AAA | Aaa | AAA |
| Qualité excellente | AA+ AA AA- |
Aa1 Aa2 Aa3 |
AA+ AA AA- |
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| Bonne qualité | A+ A A- |
A1 A2 A3 |
A+ A A- |
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| Qualité acceptable | BBB+ BBB BBB- |
Baa1 Baa2 Baa3 |
BBB+ BBB BBB- |
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| Catégorie spéculative | Instable | BB+ BB BB- |
Ba1 Ba2 Ba3 |
BB+ BB BB- |
| Faible | B+ B B- |
B B2 B3 |
B+ B B- |
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| Très faible | CCC CC C |
Caa Ca C |
CCC CC C |
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| En défaut | D | D |
A titre d’exemple, reprenons les ratings attribués par l’agence Standard & Poor’s:
- Entre AAA et BBB-: ratings attribués aux émetteurs dits "Investment grade" soit des émetteurs de bonne qualité.
- Entre BB+ et B-: ratings attribués aux émetteurs de moins bonne qualité dont les obligations sont considérées comme spéculatives ou très spéculatives.
- Entre CCC et C: ratings attribués aux mauvais émetteurs (CCC) à émetteurs avec défauts de paiement (C).
- D: émetteurs en défaut sans espoir de recouvrement.