La Chine, l’essor ou le non-sens pour les investisseurs en technologie?
L'Amérique et la Chine se disputent la puissance technologique. Qu'en est-il de l'essor des robots humanoïdes et des ordinateurs quantiques, par exemple? La Chine deviendra-t-elle la prochaine grande puissance? Mark Van Assche, account manager Private Banking et Wealth Office, en parle avec Anthony Cruysmans, gestionnaire de portefeuille actions chez KBC Asset Management.
04/06/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
28-08-2025
Économie
- L'affaiblissement de la croissance de l'emploi et la baisse des excédents d'épargne, ainsi que l'inflation qui reste élevée en raison de la hausse des droits de douane à l'importation, pèsent sur le pouvoir d'achat du consommateur américain. Une récession n'est pas à l'ordre du jour dans l'immédiat, mais nos économistes s'attendent à une maigre croissance dès le second semestre.
- En Europe, les dépenses publiques supplémentaires en matière de défense et d'infrastructure semblent soutenir l'optimisme de la croissance à moyen terme, mais l'impulsion de croissance attendue pourrait être freinée par les droits de douane américains.
Prix des matières premières - Inflation
- Avec des prix de l'énergie sous contrôle et croissance des salaires en baisse, les taux d'inflation continuent de diminuer presque partout. Dans la zone euro, ils se situent déjà dans la 'zone de confort' des banquiers centraux. Aux États-Unis, en revanche, l'inflation de base reste légèrement plus élevée et l'on observe des traces d'augmentation des droits d'importation sur les prix à la production.
- Avec la mise en place d'un certain nombre d'accords commerciaux clés, le nouveau tarif d'importation moyen est estimé à 16-17 % (contre 2,5 % avant Trump II). Ces droits de douane devraient progressivement se répercuter sur les prix de détail au cours des prochains mois, ce qui maintiendra l'inflation au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale pendant encore plusieurs mois.
Politique budgetaire et monétaire
- La "Big Beautiful Bill", qui prolonge principalement les réductions d'impôts arrivant à échéance sous le précédent mandat de Trump, devrait donner un coup de pouce limité à la croissance. Toutefois, peu d'ajustements sont apportés au déficit budgétaire élevé, qui continuera à faire dérailler les finances publiques américaines dans les années à venir.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, les lourds investissements annoncés dans la défense et les infrastructures se concrétisent progressivement, bien que cela semble avoir un impact surtout en 2026-27.
- La BCE a maintenu le taux de dépôt constant à 2 % en juillet et a laissé la suite des événements dépendre des données économiques. La Fed a récemment réaffirmé la pause qu'elle avait prise dans la baisse des taux d'intérêt: la croissance reste convenable et l'incertitude sur l'inflation demeure. Le marché anticipe toujours une nouvelle baisse des taux en septembre et d'autres baisses par la suite.
Marché obligataire
- Malgré une croissance plus faible, une inflation en baisse et des taux directeurs identiques, les rendements obligataires restent à des niveaux légèrement plus élevés tant aux États-Unis qu'en Europe.
- En revanche, le virage budgétaire opéré par le nouveau gouvernement allemand, au cours duquel le frein à l'endettement a été relâché et un budget important a été alloué à la politique de relance et aux dépenses dans la défense, explique le niveau plus élevé des taux d'intérêt en Europe.
- La situation politique volatile - une fois de plus - en France a entraîné une nouvelle hausse des taux d'intérêt dans ce pays.
Marché d'actions
- Ces dernières semaines, les marchés boursiers ont renoué avec des sommets historiques, qu'ils ont consolidés. L'absence d'escalade de la guerre commerciale, l'anticipation d'une baisse des taux d'intérêt et la saison des rapports du deuxième trimestre en ont été les principaux moteurs.
- Aux États-Unis, sous l'impulsion des sociétés informatiques et financières, nous nous dirigeons vers une croissance des bénéfices supérieure aux prévisions, de l'ordre de 12 %. En Europe, les banques ont fourni des chiffres solides.
- Les entreprises cycliques, en revanche, se sont montrées beaucoup moins positives et nombre d'entre elles ont lancé des avertissements sur leurs bénéfices. Il est possible que la croissance des bénéfices ne se poursuive pas au deuxième trimestre.
- Bien que les chiffres soient très différents entre les États-Unis et l'Europe, ils ont tous deux été positivement surprenants. Aux États-Unis, la croissance des bénéfices est supérieure de 8 % par rapport aux prévisions et de 3% en Europe, malgré la contraction des chiffres.
Risques
- Ces dernières semaines, les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine ont été quelque peu relégués au second plan sur les marchés financiers, mais rien n'exclut la possibilité qu'ils s'enflamment à nouveau.
- En outre, la situation politique tendue en France crée des turbulences supplémentaires.
Après le ton modéré de Powell à Jackson Hole et les résultats de Nvidia, le marché se concentre à nouveau sur les données économiques. Quelle est la direction prise par l'inflation et le marché du travail ? Les données sont-elles toujours fiables ?
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management