L'heure du pivot a sonné. Et alors?
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Maintenant que les taux d'intérêt baissent à nouveau, entrons-nous dans un nouveau monde? Comment réagira l'économie? Et quelles classes d'actifs, régions ou secteurs peuvent en bénéficier ? Mark Van Assche, account manager Private Banking et Wealth Office, en parle avec Romain Dédericks, gestionnaire de fonds de KBC Asset Management.
01/10/2024
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Mise à jour du 24 octobre 2024
Économie
- L'industrie manufacturière reste globalement peu performante. Les chiffres récents en provenance d'Europe (notamment de France et d'Allemagne) le confirment en septembre.
- Le secteur des services montre également des signes d'affaiblissement. L'élan dont la France a temporairement bénéficié grâce aux Jeux olympiques est terminé.
- Le marché du travail américain a confirmé sa robustesse: les derniers chiffres ont surpris positivement.
Prix des matières premières - Inflation
- Tant aux États-Unis qu'en Europe, la tendance de l'inflation est toujours à la baisse.
- Toutefois, la persistance de l'inflation sous-jacente (en particulier dans le secteur des services) et la récente volatilité des prix du pétrole signifient que le processus de désinflation est un peu plus lent qu'on ne le pensait auparavant.
Politique budgetaire et monétaire
- Les programmes de relance exceptionnels s'épuisent, mais il n'est pas question d'une chasse aux économies.
- Des programmes tels que le Next Generation EU et la loi américaine sur la réduction de l'inflation restent conséquents et apportent un soutien considérable.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Après avoir maintenu les taux d'intérêt stables pendant 14 mois, la Fed a finalement changé de cap en réduisant ses taux de 50 points de base en septembre.
- Cette baisse de taux indique que la Fed est convaincue que le risque d'inflation s'est estompé et que l'accent est désormais mis sur le soutien du marché du travail.
- Rappelons que la BCE a également réduit ses taux d'intérêt à trois reprises, de 25.points de base à chaque fois.
Marché obligataire
- Le pic des taux semble atteint.
- Les chances fluctuantes des deux camps aux élections présidentielles américaines laissent également des traces. Malgré des accents clairement différents, l'impact budgétaire des deux programmes est similaire. Cependant, les tarifs douaniers et les politiques migratoires du camp Trump pourraient faire grimper l'inflation, ce qui pourrait maintenir une pression à la hausse sur les taux d'intérêt.
Marché d'actions
- Les résultats des entreprises pour le troisième trimestre commencent à arriver au compte-gouttes.
- La croissance attendue des bénéfices a été revue à la baisse ces dernières semaines (+4,7 % aux États-Unis, +2,6 % en Europe). L'essentiel des bénéfices attendus devrait provenir à nouveau des grandes entreprises technologiques américaines, même si la croissance sera plus faible qu'au cours des trimestres précédents.
- Les banques américaines ont dépassé les attentes, tandis que l'industrie des semi-conducteurs envoie des signaux contradictoires.
Risques
- Le conflit au Moyen-Orient et en Ukraine pourrait toutefois continuer à susciter la nervosité.
- Les élections américaines pourraient également être source de volatilité dans le courant de l'année.
- La forte hausse du yen a également entraîné des ventes forcées dans le cadre du règlement des opérations de portage, mais ce risque semble avoir diminué.
Les données économiques récentes confirment le scénario d'un atterrissage en douceur. À l'approche des élections américaines et dans un contexte géopolitique instable, nous optons pour un portefeuille équilibré.
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management
